Далио: ИИ-пузырь близок к разрыву. Долг сектора идёт к $570 млрд — кого заденет первым
Вчера, 7 октября, основатель Bridgewater Associates Рэй Далио на конференции Forbes Global CEO Conference в Сингапуре назвал рынок ИИ «классическим пузырём». Первым о выступлении сообщил Bloomberg. Сроков Далио не дал, но сказал так: «Думаю, мы уже близко» — рынок, по его словам, в той части цикла, которая предшествует разрыву.
Днём раньше индексы S&P 500 и Nasdaq 100 обновили рекорды, а капитализация Nvidia, по данным CompaniesMarketCap, превысила $5,8 трлн. Странный момент для тревоги. Или самый подходящий.
Бум, купленный в кредит
По данным Bloomberg, выпуск долга, связанного с ИИ, в 2026 году приблизится к $570 млрд — вдвое больше прошлогоднего. Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta и Oracle за первое полугодие разместили облигаций примерно на $200 млрд.
Свежий пример: SpaceX, как пишут Financial Times и Reuters, ведёт переговоры о $40 млрд долга на чипы Nvidia. Стадия ранняя, сделки может и не быть. При этом доходность 10-летних казначейских облигаций США, по Bloomberg, на максимуме с 2002 года.
Далио назвал два триггера: рост ставок и вынужденную продажу активов ради наличных. «Все говорят: „я стою миллиард долларов“, но попробуйте его потратить». По-моему, про психологию толпы точнее не скажешь: цифра на экране ещё не деньги.
Кому уже достаётся меньше
Пол Кругман, нобелевский лауреат по экономике 2008 года, 6 октября опубликовал на Substack колонку «AI Versus Everything Else». Это авторский блог, а не рецензируемое исследование. Тезис: траты на дата-центры поднимают ставки и вытесняют остальные инвестиции.
Naked Science в пересказе от 7 октября приводит цифры: с января 2024 по июль 2025 года вложения в строительство вне нейросетевого сектора в США упали на $120 млрд, примерно на 5%. В нейросетевом секторе они выросли на $51 млрд.
Кого заденет первым: прогноз
Дальше идёт рассуждение, фактов тут меньше. По логике Далио, первыми страдают те, кто занимал на чипы и дата-центры: им дорожает обслуживание долга. Сигнал уже виден: CDS-спред SpaceX вырос до 194 пунктов с примерно 110 в июне, сообщает Bloomberg.
Вторые в очереди — держатели акций на рекордных оценках. Далио отдельно оговорился: успех самой технологии не гарантирует, что нынешние цены компаний удержатся.
Для инвестора из России прямой связи источники не показывают. Индекс Мосбиржи 7 октября держался выше 2300 пунктов, прогноз по курсу — 84,5–86,5 рубля за доллар, по данным Finance Mail.ru. Биткоин в тот же день терял более 3%, до $83 524, но «Ведомости» объяснили это принудительной ликвидацией позиций.
Здесь я гадаю: если волна дойдёт, то скорее через крипту и фонды на зарубежные техакции, чем через рубль.
А если бы наличные понадобились вам завтра — какую часть своих вложений вы смогли бы продать без потерь?
